Что касается происхождения термина, то Quantative Easing – сравнительно новый термин. Это понятие ввел в обиход немецкий экономист Рихард Вернер в 1995 г. В тот период он работал в Банке Японии что такое количественное смягчение и описал теоретическую часть количественного смягчения, предложив соответствующий термин.
Центральные банки теряют контроль в условиях идеального шторма
Финансовый кризис 2008 года, последовавший за крахом корпорации «Lehman Brothers», кажется, стал самым ясным сигналом тревоги. Как говорится, после шторма многие «орлы», которые на деле оказались простыми «курами», продолжали устраивать вечеринки, полагая, что дела можно вести, «как обычно». Так, переходя с начала 2015 года к таргетированию инфляции, Банк России выбрал целевой ориентир в 4% с учетом существовавших на тот момент особенностей ценообразования и структуры российской экономики, а также обширного опыта таргетирования инфляции в мире. Цель по инфляции вблизи 4% установлена несколько выше, чем в странах с развитыми рыночными механизмами, многолетним опытом сохранения ценовой стабильности, высоким доверием к монетарным властям и низкими инфляционными ожиданиями.
Сворачивание КС 2013-2014 годов и его последствия
Конгресс может принимать масштабные законопроекты поинфраструктуре или напрямую отправлять наличные людям и бизнесам, вместо тогочтобы деньги шли большим банкам. Количественное смягчение в российском варианте – это всего лишь возврат к удачной практике 2000-х годов. Задача, поставленная Президентом России, решается с помощью количественного смягчения. Во-первых, золото начало расти раньше, ещё в 2005 году, задолго до количественного смягчения. Во-первых, началось оно с более высокой отметки в 120 млрд долларов в месяц. В мае 2013 председатель Федрезерва Бен Бернанке объявил о том, что через 7 месяцев начнётся сворачивание КС, то есть, ужесточение денежной политики.
Повышение стоимости кредитов и доходности вкладов
Термин «вертолетные деньги» означает буквальную раздачу денег населению. Иногда этот подход называют частным случаем программы QE. Отдельно стоит отметить тот факт, что происходит эмиссия именно безналичных средств, т.е. Количественное смягчение часто считают включением печатного станка с производством физических (т.е. бумажных) денег, что не соответствует действительности. Следовательно, число именно бумажных денег в стране не растет – к тому же их выпуск был бы сопряжен с дополнительными бюджетными расходами. Насчет предыдущего QE5 (на 700 млрд.) – ФРС за неделю скупил на 350 млрд.!
Обычно количественное смягчение «применяют страны, которые уже исчерпали возможность применения стандартных мер, у которых ставки около 0% или даже в отрицательной зоне», отметила председатель Банка России. Ещё одно спорное утверждение заключается в том, что количественное смягчение всегда разгоняет инфляцию. Яркий пример обратного — это японская экономика, которая неоднократно прибегала к количественному смягчению, но тем не менее с середины 1990-х страдает от отсутствия инфляции. Но такое «смягчение» — инструментальный компонент другой, столь же вводящей в заблуждение (и отчаянной) политики «Контроля кривой доходности».
Истинную значимость, на мой взгляд, имеетлишь реальный вклад в создание новой, современной парадигмы экономической науки(выражение нобелевского лауреата Джозефа Стиглица). К сожалению, оценказначимости такого вклада — очень инерционный процесс, занимающий многие годы. Идобиться весомых результатов можно лишь при соразмерных затратах и численности научныхработников.
Регулятор объявляет об очередном раунде количественного смягчения с более скромными объемами покупок. В странах, которые входят в зону евро, количественное смягчение ЕЦБ стартовало в марте 2015 года и продолжается до сих пор. Активы выкупаются на сумму €80 млрд в месяц, общий объем программы QE к марту 2017 года приблизился к €1,7 трлн. Пусть за счет увеличения госдолга, экономика США избавилась от последствий мирового финансового кризиса, а ВВП вырос с $14,72 трлн.
Подробнее об этом можно прочитать в статье о керри-трейд. В рамках последнего (четвертого) раунда программы TLTRO-II, запущенной в июне 2016 года, Европейский центральный банк выдал различным финансовым компаниям кредиты более чем на 230 млрд. Эмиссия евро, таким образом, началась по окончанию QE3 в США и привела к девальвации евро к доллару примерно на 20%, считая с 2014 года. В феврале 2017 инфляция в еврозоне достигла 0,38%, при этом показатель с начала года остался отрицательным, составив -0,46%. После двух лет со времени запуска программы нельзя однозначно сказать, что quantitative easing внесла оживление в европейскую экономику – хотя ряд европейских индексов почувствовал себя лучше, дав в 2016 году доходность около 10% годовых.
Поэтому следует ожидать, что ЕЦБ в итоге выйдет за рамки ранее оговоренных сумм. Евро в рамках европейского стабилизационного механизма без условий на затраты в области здравоохранения и в качестве канала доступа к «прямым денежным операциям» (OMTs – Outright Monetary Transactions). Что же, это риск, с которым мы столкнулись и в нынешнем кризисе. Если в кризисе страдают производственные мощности (закрываются 30-40% предприятий), растет безработица (спрос не восстанавливается), может зафиксироваться равновесие с высоким уровнем безработицы. Конечно, всегда найдется кто-то, кто будет утверждать, что это фрикционная безработица, вызванная перетеканием кадров в другие сферы, или структурная, или безработица, совместимая с контролируемой инфляцией. Общая теория Джона Мейнарда Кейнса продемонстрировала, что рыночная экономика не имеет одной-единственной точки равновесия, соответствующей полной занятости, но может иметь «множественные» равновесия.
Началось оно по плану, а через 18 месяцев было полностью свёрнуто. Можно выделить несколько причин, которые провоцируют дефляцию в экономике. Но основные их них две — падение совокупного спроса и увеличение совокупного предложения.
Но сам термин Quantitative easing появился в 2009 году, когда американский Федрезерв начал первый этап программы под таким названием. К этому списку можно добавить вопрос контроля за конкуренцией на рынках товаров и услуг и конкретный вопрос надзора за финансовыми и банковскими рынками. По первому аспекту нам нужен европейский антимонопольный орган, который не был бы простым объединением 27 национальных антимонопольных ведомств.
Это словосочетание буквально включает в себя слово «контроль», как будто эта политика и правда предлагает комфорт подлинного контроля. Но, увы, и еще раз, сама потребность в так называемом «контроле кривой доходности» скрывает основную истину о том, что что-то фатально и резко выходит из-под контроля. Так что не судите о политике по названию, а об эксперте — по его должности. Или о катастрофической монетизации глобальных суверенных облигаций на сумму более $18 трлн долларов, которые теперь приносят отрицательную доходность. Нужно более строгое «золотое правило», чем предложенное ранее чем 40 лет назад Робертом Солоу. Устав ЕЦБ должен включать, наряду с контролем над инфляцией, мониторинг влияния рыночной конъюнктуры евро на экономический рост, а также функцию кредитора последней инстанции.
Некоторые предварительные результаты моего исследования былидоложены научному семинару Международнойлаборатории макроэкономического анализа (ILMA), которой руководит Сергей Эдмундович Пекарский. Подчеркиваяважную роль денег, кредита и финансов в экономике, я далек от апологетикисовременной финансовой и банковской системы. Надо отчетливо понимать, чтопроцесс финансиализации экономики (то есть подчинения реального сектораэкономики финансовому) имеет ряд негативных последствий.
ЕЦБ также неоднократно прибегал к QE как к способу перезапустить экономику еврозоны. В ЕС зафиксирована дефляция, этот процесс продолжился и в 2015 г., что спровоцировало регулятора объявить о запуске программы количественного смягчения. QE в экономике используется для того, чтобы буквально «накачать» финансовую систему деньгами.
- Для проведения количественного смягчения (QE) центральные банки увеличивают денежную массу, покупая государственные облигации и другие ценные бумаги.
- Безработным не хватит денег, чтобы приобретать новые товары и услуги.
- Мы не контролируем внешние границы Европейского союза, а кто-то предлагает восстановить и внутренние, которые по крайней мере в семь раз длиннее внешних.
- Уже на 4-м курсе, при поддержкечлена-корреспондента Исаака Семеновича Брука и академика Ивана ГеоргиевичаПетровского, который разрешил мне быть студентом двух вузов, я поступил намехмат МГУ, где учился три года.
- Так, инфляция, которая стимулирует экономический рост, подразумевает тенденцию нанимать больше людей на работу, но она сохраняется только до определенного момента.
Принятие единогласных решений с участием 27 правительств на местах «статистически» невозможно. Для этого нет необходимости прибегать к теореме Эрроу, которая утверждает, что демократические решения, принимаемые большинством, не говоря уже о единогласии, невозможны. В то же время не следует забывать, что ЕЦБ начал покупать гособлигации на сумму в 30 млрд.
Начиная с 2001 года Банк Японии (BoJ) — центральный банк Японии — начал агрессивную программу количественного смягчения, чтобы обуздать дефляцию и стимулировать экономику. Банк Японии перешел от покупки японских государственных облигаций к покупке частного долга и акций. Однако кампания количественного смягчения не достигла поставленных целей.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.
35 Views
